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　　海通国外证券集团有限公司Kehan Meng,Wenxin Yu近期对信立泰（002294）进行参谋并发布了参谋讲授《初次遮蔽：医保谈判顺利，留意JK07数据读出》，本讲授对信立泰给出增合手评级，以为其筹议价位为46.27元，面前股价为30.93元，预期飞腾幅度为49.6%。

　　信立泰

　　投资重点：

　　集采续约落地，翻新转型顺利，公司行将迈入新品放量的高成恒久。1)公司集采风险行将出清。把柄咱们统计，现在信立泰仅剩个别仿制药产物未被纳入集采，销售体量占比低至1-2%。已集采仿制药体量有限且销售情况趋于郑重。唯独存在较大下滑风险的产物头孢呋辛钠(咱们预测约6亿体量)已于前日的江苏省第四五批集采品种继续采购中中标，该品种来岁体量或有一定着落；2)公司翻新转型顺利，行将参加新品放量的高成恒久。信立泰是我国较早布局翻新药的企业之一，2013年即上市首个一类新药阿利沙坦酯，该产物在2023年来成为医保乙类产物，在价钱企稳的情况下于今仍保合手双位数的合手续增长，重复公司频年来上市的特立帕肽产物组合、恩那司它，公司翻新药销售收入保合手快速增长态势，咱们预测信立泰2024年翻新药销售收入体量或超15亿元，接近公司药品收入体量的50%。此外，咱们预测公司2024-2026累计将有6-7款翻新药上市，合手续为翻新药业务提供增量。

　　医保谈判顺利，看好复立坦和信立汀从来岁启动快速放量。公司2024年获批上市的两款原研翻新药产物复立坦(阿利沙坦酯氨氯地平片)和信立汀(苯甲酸福格列汀片)均于近期顺利通过初次谈判纳入2024年医保目次。其中复立坦为一款阿利沙坦酯氨氯地平的固定复方制剂，用于单用阿利沙坦酯或氨氯地平诊疗血压截止遵守欠安的成东说念主原发性高血压患者患者。信立汀为一款DPP4扼制剂，用于单药或联用以改善成东说念主2型糖尿病患者的血糖截止。鉴于两款药物临床进展出的优异疗效和安全性，咱们预测两款产物均将于较好的医保谈判价钱落地，并在来岁启动快速放量。

　　 JK07或将在近期极端据读出，留意公司的相关公告及进展。JK07是公司自主研发的NRG1交融抗体药物，在I期临床中展现出了细腻的心功能改善才略，咱们以为其在诊疗慢性心衰上领有群众BIC后劲。其针对HFrEF、HFpEF的群众II期临床已于2024年上半年启动，咱们预测其或将在近期泄漏相关阶段性数据。

　　盈利预测。咱们预测公司2024-2026年营收收入分散为40.38、44.08、56.94亿元，同比增长20.0%、9.1%、29.2%；净利润分散为6.20、6.45、8.32亿元；EPS分散为0.56、0.58、0.75元。诈欺可比公司估值法，咱们给以其2024年83倍PE，对应筹议价46.27元，初次遮蔽，给以“优于大市”评级。

　　风险教唆：研发翻新不足预期风险；行业计谋风险；阛阓竞争加重风险。

　　证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据蓄意，国盛证券张金洋参谋员团队对该股参谋较为深化，近三年预测准确度均值高达80.8%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.31亿，把柄现价换算的预测PE为54.26。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家开yun体育网，增合手评级3家；畴昔90天内机构筹议均价为39.93。